江淮汽车公司怎么样-二线整车企业的日子不太好过，不信就看江淮汽车的年报

我们今天来看一下江淮汽车2021年的财报，可能有些年轻的朋友不太熟悉这家公司，其实曾经他们也风光过，虽然没有风光到一汽、上汽的程度，但中小城市还是经常能见到他们的“和悦”轿车，何况这之前，他们的商用车就有一定的市场基础，虽然主要市场也是在中小城市。

但是，时过境迁，江淮出现在新闻里的时候更多是为蔚来代工相关的消息，比如这张图片：

江淮为何愿意接受代工呢？我们看其2021年产能的利用情况就知道了：

除了轻型商用车以外，其他产能利用情况都不到70%，前些年建起来的工厂，放着吃灰可不行，哪怕是不怎么赚钱，也得把机器转起来吧，所以搞代工也是无奈的选择。

从气泡图来看，江淮汽车2021年的气泡并非最大，被淹没在中下的位置的一堆年份中，表现是比较拉垮的。

从2016年江淮汽车的营收突破500亿元以后，增长停滞，很快就开始下跌，2021年只有403亿元，累计已经跌去了20%多。净利润方面也是下跌，还出现过较大亏损，现在的净利润已经低至2亿元。

我估计有很多朋友已经要说，其实扣非净利润江淮汽车已经是巨亏的。这一点不假，不仅2021年是这样，其实已经连续四年都是这样，2021年江淮主要靠巨额的研发补贴等来维持着比较微薄的净利润，扣除这些影响后，实际情况是亏损18.8亿元。

看其各成本费用项目构成及占营收比（江淮有保险业务，我把这部分给省略掉了），营收总成本占比为104.8%，主营业务已经亏损，营业成本占比也提升，也就是毛利率还在下降。

期间费用有所下降，已经连续四年这样了，这当然和其营收萎缩有关，占营收比是四年中首次下降，主要就是研发费用的占比下降导致的。

营收下降了6.1%，只有研发费用、销售费用用财务费用的下降幅度达到这个水平，其他费用虽然也有所下降，但幅度更小一些。成本和费用这东东，随着营收增长比较容易，营业下降时，要降却不容易。

毛利率虽然只小降了1.1个百分点，但2020年就才9.3%，现在更低了。净资产收益率连续4年低至银行存款利率之下，基本上没法创造出令投资者满意的价值了。

除了底盘产品的毛利率相对较高，还有所增长，其他的毛利率要么是在下降，要么就是负数有所降低。这种业务形态，总体上是让人比较纠心的。

江淮汽车的产品线还是挺丰富的，前面我们已经晒过其产能情况了，现在再看一下其营收构成。59%是商用车业务，22%是乘用车业务，客车还有4%。2021年和2020年比，主要是乘用车的业务占比有所上升，而相对毛利率不错的底盘业务占比却太低了，仅为1%。

江淮是有出口业务的，占比达到了15.6%，比2020年上升了近一倍，这方面表现还不错。

但是，出口产品的毛利率方面就不太好了，2020年还高达20.8%的境外业务，2021年下降至了3.4%，比境内销售业务的毛利率都还低，这必然对其业绩造成不小的影响，甚至对心理的影响更大。

从各产品和地区的销售额增减情况来看，主要就是乘用车和境外业务在增长，其他均有一定程度的下降。

虽然有大额补贴来保证其不亏损，但江淮汽车这种企业的财政贡献也还不错，2021年实际上交的各种税费还有所增长，由于出口增长，其退税也更多一些。汽车整车是有消费税的，有这么一家企业在，对当地财政是有不小贡献的，所以嘛，该补贴的时候还得补。

让人比较奇怪的是，其经营活动的净现金流还不错，高达17.3亿元，这远远超过其净利润，从这方面看，其经营形势还可以。但是该指标的波动过于大了，有净流出66.6亿元的2017年，也有净流入35.4亿元的2015年，这是怎么回事？

看看其高达128亿元的应付票据及应付账款，大家心里就有数了，可以欠着供应商巨额的货款，现金流量表现当然差不了。虽然从2018年起，其清偿了部分欠款，但从来也没有低于过100亿元。而应收类的规模相对就要小很多。

汽车是除房地产外的第二大实体行业，这里存在的巨量三角债总额是相当惊人的，从江淮汽车身上就能看到其影子。有专家预测这甚至可能影响到金融的稳定性。

但江淮汽车的短期偿债能力却并不弱，流动比率1.14，速动比率0.99，处于相当安全的水平。江淮汽车有上百亿的现金，总体上流动性还比较好。

这得益于其并不高的存货水平，虽然2021年存货金额和占流动资产比都有所上升，但也仍然只在10.3%的水平。

以上就是对江淮汽车的财报解读，其遇到了经营困难，倒不是资金链出现了什么问题，而是营业做不起来，业务在萎缩。对于这种企业，还是有机会翻身的，现在汽车行业正在转型中，江淮汽车能抓住这次机会吗？

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