中国基金报王炳超

2023年开年以来，文化传媒板块的行情便一直备受瞩目，以ChatGPT为代表的人工智能为传统文化产业带来的革新和资金布局机会。开年到五月初，一波强势上涨，多只板块龙头股涨幅超100%，这也让不少布局文化传媒赛道上的基金都获得了不错的收益。

然而五月中旬开始，文化传媒板块却掉头向下，开始大幅度的调整。风格多变的市场中，基金经理能否继续保持产品表现，也成为基金持有人们最关心的问题。

本期基金君将会为大家介绍两位在文化传媒领域长期深耕的基金经理，他们分别是：融通基金范琨和招商基金文仲阳。通过分析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

（近一年来收益排名前十五的文化传媒主题基金；截止日期：5月25日）

融通基金：范琨

范琨为复旦大学金融学硕士，2012年毕业后即加入融通基金，经历了化工行业研究员、周期组组长的体系化培训，2016年开始担任基金经理。

首先，范琨不排斥任何一个行业，而是通过对宏观的把控、对个体股的调研、以及对各个产业逻辑的熟悉来进行投资。这样全面而深入的投资理念也为范琨带来了不错的业绩。

以范琨文化传媒为重点投资的代表基金产品，近一年，相比其它偏股混合型基金，该基金累计收益高于98%同类基金，最大回撤小于98%同类基金，波动率小于83%同类基金，夏普比率高于99%同类基金。

在该产品的股票资产分布中也可以看到，文化相关的产业占比虽然是最高的。与此同时，该产品中也涵盖了众多板块的股票，这也是范琨投资理念中全面配置特点的体现。

相比自上而下跟着行业来走，范琨更喜欢自下而上全行业选股，每只股票基本面的情况才会是范琨优先考虑的点。作为价值投资的拥护者，范琨会在秉持价值投资的框架下，从大量个股中进行选择，搭建股票池。

如何挑选优质标的，范琨表示：“在底仓组合的搭建中，我会使用轮动策略来控制整体的回撤，短期内对利好反应充分的个股，如果短期股价明显领先于基本面或交易上过于拥挤，即使市值尚未达到预期目标，我也会适当减仓，以抵御潜在的回撤风险。”

面对今年的市场，范琨表示，她会依然保持它的投资理念，不赌单一赛道，用行业轮动和均衡配置来应对市场的变幻。她会持续关注市场实际需求的走向，通过对下游主要需求的分析，来判断出其需要的驱动力在中游来自于哪种板块或具体公司，同时保持对于宏观政策等事件的考虑。

招商基金：文仲阳

文仲阳，理学硕士，11年证券从业经历，在2020年开始在招商基金管理第一只基金之前，曾先后在不同公司担任过研究员、高级分析师。2020年开始管理基金，目前旗下管理基金产品5只，在管规模8.79亿元。

文仲阳在担任基金经理之前，在科技板块进行过多年研究。而在开始管理基金后，他将视角拉到了更广的全行业。他自上而下判断挑选未来1-3年的高景气行业，同时自下而上从中遴选合适的公司来进行投资，文化传媒便是文仲阳在当下重点投资的板块。

从2015年达到历史最高点后，传媒板块便一路下跌，不温不火，而文仲阳却一直没有因为低估值而“低估”这一赛道。相反地，文仲阳坚信如此的低估值阶段正是投入传媒板块的最好时机。

从2021年第四季度开始，文仲阳便开始了对文化传媒板块的投入，这一点在他代表基金产品当年的前十大重仓股中得到了完美体现。值得注意的是，在此之前，文仲阳的行业选择是非常分散的，文化传媒板块在其中占比并没有很高。

2023年开年后，无论是宏观政策，还是创新技术的诞生，都为文化传媒板块的复苏提供了催化剂，这也为文仲阳管理的代表产品带来了可观的收益。数据显示，近1年，相比其它股票型基金，该基金累计收益高于98%同类基金。

从标的选择上，不难发现，文仲阳所管理的代表基金前十重仓股中仅有两家公司不属于传媒行业，这也更加证明了文仲阳对于传媒板块的深度挖掘以及充分信任。

值得注意的是，由于行业选择较为集中，文仲阳代表基金产品更加容易受到行业整体的影响，这也就让产品回撤表现并不理想。尽管2023年后文化传媒板块的爆发使得上述基金的回撤大幅度降低，但这样集中的行业选择可能会导致的风险，依然需要投资者们注意。

说回到文化传媒板块，文仲阳四月初发布的一季报中指出，当前该板块仍处于历史中位。相比起前几年，今年文化传媒上涨了许多，但在原本估值就低的前提下，文化传媒板块仍然存在长期、大量的上涨空间。再加上以ChatGPT为代表的人工智能的横空出世，这为文化传媒又带来了新一轮的长期机会。

而对于文化传媒板块可能存在的风险，文仲阳表示，当下最有可能的风险便是随着新一轮科技的爆发，导致文化传媒相关企业轮转过快，许多新的传媒公司运营模式或将被颠覆。

展望后市，文仲阳提到，建议关注游戏、营销、IP、出版、影视等细分领域。传媒的机会或是新一轮科技创新下的整体性长期机会，细分领域将会迎来自己的增长点。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技和Wind数据）

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