股票涨跌本质(股票的本质与投资的逻辑)

无论是牛市还是熊市，股票绝对是最热门的的话题。无论牛熊，都有人发财有人跳楼。

股票到底有是么魔力？得而知！

但有一点，股票是个什么玩意儿，倒是可以穷根问底，问个明白吧！

所谓股票，就是两层意思。

一层是股权的部分，代表了持股者投资了一家公司的一部分或者全部股权。

股权是一种权利，可以按照持股比例分享该企业缴纳完所有的税费和去除企业的各种成本之后的净利润。当然，如果该企业亏损，这个亏损也是由股东来承担的。如果企业分红，该持股者也获得相应的分红。还有股东大会的投票权等这些都是作为股东所享有的权利。

比如：开设一家公司需要出资100万，某A全资出资（自己全部掏100万）开设了一家公司，那么，这个A就是这家公司的100%持有者；如果由A出资50万和B出资50万，即两人平均出资50%，那么A和B各持有该公司的50%的股权；如果由A、B和C各出资40万、40万、20万，那么A持有40%、B持有40%、C持有20%该公司的比例股票。

如果把股权这个思维换到上市公司也一样。由于上市公司是公众公司，持股者众多，是面向全部投资者的。所以作为个人来说，那怕几万块钱，也可以投资优秀的上市公司，只不过持股比例会非常小而已。

就拿我们熟悉的茅台股份来说，目前的总股本是12.56亿，如果只购买了100股，那么持股比例会小到用计算器才能算出来。但是，这并不影响你的权利，你照样可以获得茅台每年的分红。

有的人可能纠结利润没有全部分完，留在了上市公司。感觉钱没有到股东的口袋。

其实换个角度来看，这个问题就不是问题。如果把未分配的利润，当做上市公司需要在扩大生产经营所需要的资金，这部分扩大生产经营在未来带来更多的收入，也就是说给股东赚回来更多的钱，那么就没必要纠结了。

如果今年的利润全部分完了，第二年公司没钱扩大市场，跟需要股东再从自己口袋掏钱出来投入到公司去没什么区别。

至此，也就是说，所投资的公司赚钱了，股东跟着吃肉；不赚不亏，平本，股东啥都捞不着，白忙活一年；亏了，股东喝西北风。

这就是股权部分，是一种权利。赚钱的权利，或者亏钱的权利。也是股权有没有价值的地方。

一层是票据的部分，股票的票，是股东持有该公司的凭证。主要是为了照顾股东方便交易自己的股权。

当一个股东把股票卖出去以后，这个公司的股东就变成了另一个人，相应的股东权利也随之转移到这个人身上。公司不需要知道这个新股东谁，当然，能大比例购入的股东，比如能进前十股东的购买者，会出现在公司年报的名单上。

股票交易所就是提供这种交易的便捷性和流动性的。只要持股者从账户以某价格卖出，就能以毫秒级别成交。

这个票据本身并没有价值，有价值的是这个票据背后所代表的企业的股权是否具有盈利能力。

也就是说，票据没有价值，有价值的是票据背后所代表的企业。

由此，股票市场就产生了两种盈利模式。一种是以交易票据为代表的投机模式，一种是以巴菲特为代表的价值投资模式。

这里顺便多说一句，这个价值投资是个伪命题。如果没有价值的东西，谁会投资？反过来，有价值的东西才会有人去投资，对吧！所以，加上价值二字，就是废话！

所谓投机模式，就是常见的各种图表派、K线派、技术派，以及利用各种宏观、微观等热点事件来预测股价涨跌，意图获取价差的行为。

也就是说当你在预测他人的出价想法时，他人同时也在预测你的想法出价。归根到底，股票的价格涨跌主要由市场的所有参与者的预期决定的。

如果市场所有参与者的预期是认为会涨，那么票就会供小于求，价格上涨；反过来，如果市场所有参与者认为会跌，那么供大于求，价格下跌。

价格的涨跌由供求关系决定，但是这个供和求纯靠猜测或者预测，这是个纯靠运气的活。运气可以一时有，但是谁能保证一辈子每次都这么好运？

当所有参与者都在预测供求关系的时候，这就变成了高难度的动作。要猜测一个人的想法都很难，更何况要猜测成千上万的市场参与者的想法？

牛顿那句：“我可以计算出天体的运行轨迹，却无法预测人性的疯狂。”在这里就是十足的体现。他要表明的意思是猜来猜去也没办法猜测出来别人的想法。

股价也是一样，如果利用上面讲的各种工具来猜测别的出价，最终的结果也是瞎蒙，正确的概率50%。

所以，投机模式，是一种短期奖励犯错的模式，长期是一种惩罚犯错的模式。它的问题就在于把一次错误的奖励，当成永远的正确，然后乐此不疲。

而价值投资的模式，是一种相对可以把握的模式。它跟自己投资开办企业一样，是一种资本投入的动作。

就跟自己开个公司或者开个小店一样，是一种做生意的思维，思考是否赚钱，行业竞争如何？市场有多大？有什么风险？

如果自己投入资本来做这个生意，是否比次优的选择更划算？

这些投入的资本，是一种直接创造财富，给国家创造税收，提高社会的生产力的行为。

对该行业的熟悉程度强弱，决定了投资该行业的能力的强于弱。对该行业的了解程度越深，对该行业的前景预测能力就越强。

同样是预测，投机预测的股价的涨跌，预测的是别人的出价；而价值投资预测的是公司的盈利前景，根据公司的基本面来预测，是一种有逻辑支持的投资模式。

基于此，价值投资就要求投资者必须要内行，就是要熟悉企业的商业模式，竞争力的强弱等基本面信息，思考企业的将来会如何？

这就是价值投资的模式，只要你投资的企业具有优秀的商业模式，有强力的竞争优势，能够赚取超额利润，资本市场最终会给出合理甚至高估的价格。

说白了就是你所投资的企业的赚钱能力就是比同行业的企业强。同样是投入相同的资本，所创造的利润就是比别家公司多，这就是竞争优势。

就要求我们去思考，是什么造成这种优势？投资是一连串收入的事件。

这就要求投资者尽可能多的了解行业和企业，考虑到自己的风险？留足安全边际和适度分散来组建自己的投资策略。

安全边际，就是根据自己对企业的熟悉程度来保守出价。比如：某公司合理价值是80~100块的股价，那么作为投资者来说，就要保守出价，按7折的价格买入和按5折的价格买入，所承担的风险是不一样的。但是，市场给不给这个价格买入，又是另外一个有意思的问题。

这就像工程建筑设计的冗余思维，来应对风险一样。比如一座桥梁设计载重是100吨，但是在设计的过程中，为防止突发情况发生，提高到120吨，这个多余的20吨就是安全边际。

在现实中，如果把中国的所有上市公司看做一个整体的话，那么上市公司这个整体部分在整个国民经济中属于比较优秀的部分。

由于投机者众多，常常把价值和价格扭曲到偏离，甚至变态。体现为上市公司的价值与价格相比过高或者过低。倘若价值投资者们能够坚持安全边际原则、适度分散在自己能力范围内熟悉的公司等投资理念。长期来看，是大概率投资胜利的事，当然也有由于市场环境或者宏观因素预测失误，导致企业的经营失败而造成的投资失败。

这个是有投资逻辑支撑的。

把所有上市公司视为一个整体，相对于所有企业中是国民经济中的优质部分群体，可以得出这样一个逻辑：所有上市公司的平均收益＞全国所有企业的平均收益≥名义GDP增长率＞实际GDP增长率＞现金资产收益率。

这是一个逻辑链条，是优中选优的链条，越靠前，收益率越高。就好比从全班同学选取80分以上和90分以上的同学来获取平均数一样，优秀的这一部分群体的平均分是高于全部的同学的平均分的。

也就是说，如果可以买下所有上市公司中选出更优秀的公司来组建投资组合，那么收益率会高于全部上市公司收益率。

沪深300指数就是干这个事的，从4千多家上市公司中挑出优秀的公司来组建组合，获取更高的收益率。

当有的公司不符合标准时，就调出去换入新的符合标准的公司。不断的调入和调出，重复这个动作。

再从沪深300构建组合，那就是优中选更优，那就是增强版的指数，这个对人能力的要求比较高。简单说就是要选优秀的基金经理人来管理。

其实个人投资者就是一个迷你版的个人经基金经理，管理的是自己的资金，为自己的金钱负责；而经基金经理管理的是很多人的金钱，需要为很多人的收益负责。

总之，管理他人的金钱是费头发的事。你懂的东西，他人未必都懂。当双方利益不一致的时候，矛盾就产生了，好事有时候也变成了不好的事。

这就是投资的最底层逻辑:沪深300的平均收益率＞所有上市公司的平均收益＞全国所有企业的平均收益≥名义GDP增长率＞实际GDP增长率＞现金资产收益率。

如果长期投资者以沪深300为基础，用自己长期不用的资金来投资，就可以获取平均收益率。

在此基础上，去学习投资，学些行业知识，如何研究企业，到做出估值，构建自己的投资组合。这样做目的是提升自己的投资能力，挖掘出优秀的上市公司，进一步提升收益率。

价值投资的本质其实就是收益率的对比，选出自己能力范围能覆盖的企业去投资。如果你有超越沪深300的能力，你是看不上沪深300的，就这么简单！

虽然逻辑是成立，但是在中国A股，需要我们的多一些思考。

在中国的所有企业中，还有一些优秀的公司需要关注。其中中国企业的上市公司分为境内上市、境外上市、未上市公司，这点我们需要思考两个问题：

1、所有企业中包含境外上市的优秀公司群体，而沪深300没有入选这些境外上市的优秀公司。

境外上市的公司包括腾讯、美团、阿里、京东、美团、拼多多等一众互联网公司。这些公司从一开始的增速是非常快的。现在仍然是互联网行业的顶梁柱，加上互联网行业也是国家的行业支柱，不能忽视了这一部分。

2、所有企业中包含未上市的优秀公司群体，而沪深300没有包含这些未上市的优秀公司。比如华为、老干妈、剑南春、郎酒、习酒等，应该还有这样的优秀企业。

如果把这些企业加入到全国企业中，目前中国的沪深300和全体上市公司平均收益率的对比，至少要多一个问号。

道理也很简单，沪深300没有办法选择最优秀的上市公司。

当然，如果这些公司如果能纳入沪深300，那么这个条件就成立了。

其他国家投资指数也是一样的道理。目前，像美国这种成熟的资本市场确实要比中国的资本市场要更好。

回过头来，问问自己是要走投资股权的模式还是投机票据的模式。这东西学校没有人教的，只能靠自己学习。

也幸好，是靠自己学习才能获得的知识，不需要学历、资本的多少、工作经验来证明。

大家都处在同一个起跑线上，所以价值投资这条道路并不拥挤，光说坚持学习这一条就刷掉了90%的人。

有的人一开始就学会了（顿悟派），有的人渐渐的学会了（渐悟派），有的人永远在打转！