四方达股票怎么样(浙商证券：给予四方达买入评级)

浙商证券股份有限公司王华君,王洁若近期对四方达进行研究并发布了研究报告《四方达点评报告：三季报业绩大增83%符合预期；CVD培育钻石空间大》，本报告对四方达给出买入评级，当前股价为12.32元。

四方达(300179)

投资要点

前三季度归母净利润同比增长 83%，符合预期

根据公司三季报，前三季度实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 3.9/1.3/1.1亿元，同比增长 27%/83%/89%。Q3 单季度实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 1.32/0.40/0.38 亿元，同比增长 16%/83%/100%。公司传统主业稳健高增，石油复合片需求恢复向好，精密加工业务超硬刀具保持较快增长。

盈利能力提升，费用管控能力持续优化，保持高水平研发投入

公司前三季度毛利率 54.99%，同比+0.50pct，保持稳定；净利率大幅提升 8.77pct至 31.5%。期间费用率 24.49%，同比降低 7.95pct，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为 7.12%/11.11%/-4.86%/11.11%，同比+0.49pct/-4.03pct/-4.81pct/+0.4pct。

传统主业：石油复合片海外业务有望提速，精密加工业务韧性十足

资源开采业务：公司石油复合片产品随油服行业景气度回升需求持续恢复，进口替代+大客户战略持续推进，营收有望恢复至疫情前水平。聚晶金刚石复合片337 案件胜诉，既保护了公司在美国市场的利益，也为公司进一步在美国拓展市场扫除了重要障碍，海外业务有望提速。精密加工业务：下游新能源汽车生产受疫情反复等因素影响，公司精密加工业务仍显韧性，保持快速增长，进口替代+合金替代战略持续推进，开拓下游市场。

CVD 培育钻石：四季度或能进入批量生产环节，有望贡献收入

1）扩产进度：首期 10 万克拉培育钻石产线（100 台设备）已进入调试、运行阶段，根据财联社报道，四季度或能进入到批量生产环节，有望贡献收入；二期 10万克拉产线建设启动；MPCVD 设备自研，扩产瓶颈较少，预计公司产能可实现快速有效扩张；2）产品品质：突破 E/F 色培育钻石技术，已能稳定产出大颗粒高品级无色 CVD 培育钻石原石，行业领先；3）全产业链布局：与海南珠宝合作，论证成立合资公司、在海南自贸港建设培育钻石产能及全产业链合作的可能性，有望助益公司在自贸区扩产同时拓展下游销售渠道。

培育钻石行业：低渗透高增长，接近 10%拐点，相当于 2020 年的新能源车行业渗透率低，增速快。根据我们 5 月发布的深度报告测算，预计 2022-2025 年全球培育钻石原石需求从 2021 年的 93 亿元增至 313 亿元，复合增速 35%。2021年培育钻石产量渗透率约 7%，产值渗透率 5%，接近 10%拐点，有望复制新能源车高成长性，预计到 2025 年，全球培育钻石销售额渗透率达 16%，美国作为主要消费国渗透率将达 23%。

盈利预测与估值

预计公司 2022-2024 年归母净利润 1.7/2.4/3.2 亿元，同比增长 80%/46%/33%，复合增速 52%，对应 PE 为 38/26/19 倍，维持“买入”评级

风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、原材料价格波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋崔文娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.56亿，根据现价换算的预测PE为38.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为15.57。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，四方达（300179）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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